文 /和君咨询集团合伙人 朱文奇
 
随着生态文明建设地位的提升,环保行业在国民经济中的地位也日益提高,已经成为我国经济发展的支柱型产业。在A股市场中,环保行业上市公司数量已超过家电、汽车等传统支柱产业,数量多达93家。同时,A股环保产业上市公司还具有市盈率高,成长性好等特点。本篇中,我们对A股上市公司进行了系统梳理,对其特点进行了总结。
 
一、细分行业划分标准
 
本次盘点的环保公司为上海A股、深圳A股上市的环保企业,包括主板、中小板和创业板,共计93家。根据每个公司占比最大的主营业务不同,我们将这些公司分为大气污染治理、水处理、环境修复、固废处理、环境服务、节能、环保设备供应七个细分行业,具体如表1所示。
 
表1 环保细分行业定义 
 
二、“十一五”以来上市企业数量迅速增加
 
“十一五”以来,环保上市公司呈快速增长的态势,“十一五”和“十二五”期间累计新增数量达66家,较“十五”末期增长253。8%,高于A股上市公司总体增长速度。
图1 A股环保上市公司数量变化
数据来源:wind,和君分析
 
三、 创业板企业数量最多,企业集中于沿海区域
 
就板块分布而言,创业板企业最多,达36家,占比38.7%;主板紧随其后,达33家,占比35.5%;中小板企业为24家,占比25.8%。
图2 A股环保上市企业板块分布
数据来源:wind,和君分析
 
从区域分布来看,东部沿海经济区(上海、江苏和浙江三省市)和北部沿海经济区(北京、河北、天津和山东四省市)的A股环保企业分布较多,分别为29家和23家。
图3 A股环保企业上市公司区域分布
数据来源:wind,和君分析
 
四、水处理行业占比最大
 
就行业分布而言,占比较高的细分行业分别是:水处理行业25家,占比26.88%;环境修复行业16家,占比17.20%。环境服务行业企业最少,仅有5家,占比5.38%。
图4 A股环保上市企业行业分布情况
数据来源:wind,和君分析
 
对照新三板挂牌环保企业行业分布情况,A股环保企业中节能和固废处理行业占比相对新三板较低,水处理和环保设备行业占比相对较高,其他细分行业与新三板占比基本持平。
图5 A股与新三板环保上市企业行业分布对比
数据来源:wind,和君分析
 
五、固废处理行业企业规模最大
 
就总市值而言,截止2016年6月30日,各细分行业企业的平均市值都在70亿以上,总体平均市值为102。99亿元。其中:固废处理行业最高,为183。77亿元,环境服务行业次之,为131。49亿元。
图6 A股环保上市企业各细分行业平均市值对比(截止6月30日)
数据来源:wind,和君分析
 
就资产规模而言,固废处理行业企业平均总资产最高,达148.45亿元。其他行业平均总资产相对接近,在36亿元至59亿元范围内。
图7 2015年A股环保上市企业各细分行业企业资产规模
数据来源:wind,和君分析
 
六、水处理、固废处理和环境服务行业企业盈利能力最强
 
就净利润率而言,A股环保行业企业的平均净利润率为14.08%,水处理、固废处理和环境服务行业的平均净利润率均高于A股环保行业平均水平,分别为24.38%、15.45%和19.70%。
图8 2015年A股环保上市企业各细分行业净利润率对比
数据来源:wind,和君分析
 
就净资产收益率(ROE)而言,各细分行业的平均净资产收益率都在6.5%以上,环保行业整体平均净资产收益率为7.91%。其中,固废处理和环境服务行业的平均净资产收益率最高,分别达10.85%和10.69%。
图9 2015年A股环保上市企业各细分行业净资产收益率
数据来源:wind,和君分析

七、 固废处理行业企业营业收入最高,环境服务行业增长最快
 
我们对各细分行业近3年(2013~2015)营业收入进行统计,结果显示:固废处理行业企业近3年平均累计营业收入远高于其他行业,达89.12亿元,近3年收入复合增长率相对较高,为30.53%;环境服务行业近3年收入复合增长率最高,达45.05%。
图10 A股环保上市企业各细分行业企业近3年累计营业收入情况
数据来源:wind,和君分析
 
八、 A股环保上市企业资本市场表现
 
环保行业总体市盈率较高,为50.33倍,远高于A股市场平均市盈率。从各细分行业来看,节能行业2015年平均市盈率最高,为83.68倍;固废处理行业市盈率最低,为34倍。
图11 2015年A股环保上市企业各细分行业市盈率(PE)
数据来源:wind,和君分析
 
注:高级咨询师张冉、实习生赵群对本文亦有贡献