文 /和君咨询集团合伙人 朱文奇 

2012年党的十八大报告将生态文明建设纳入“五位一体”总体布局中;2015年1月1号新修订的《环境保护法》开始实施;《大气污染防治行动计划》、《水污染防治行动计划》、《土壤环境保护和污染治理行动计划》三大行动计划相继出台。在政策、需求、民众环保意识不断增强的背景下,环保行业的投融资也呈现出爆发式增长的态势。主要表现出以下特点:

一、 行业整体稳步高速发展,为投融资的活跃奠定了基础

一是市场规模快速扩大。“十二五”期间,我国环保行业以每年15%~20%的速度增长,行业总产值从2011年的2.62万亿增长到2015年的4.55万亿。
 
  
                        图1 近5年来环保行业产值及速度变化情况
 
二是相较于其他行业增幅的剧烈波动,环保行业始终保持平稳高速增长。
 
 
                   图2 房地产、家电、汽车和环保四个行业增幅对比
 
三是从业单位和从业人员快速增长。十年间,环保从业单位从2004年的11623个增长到2014年的25710个,增长了1.2倍。

                                 表1 2004年~2014年环保行业从业单位和从业人员数量变化情况
 

 
资料来源:中国产业信息网

二、 环保行业投资额占GDP比重逐年提高,但还有很大增长空间

“十二五”期间环保产业投资额占到GDP的1.5%,投资总额将达到3.4万亿,较“十一五”期间大幅增长。
 

                                   
                                                       图3 历年环保投入及占GDP比重
 
但是,与发达国家相比,我国环保行业投资比例还有很大增长空间。发达国家的经验表明,当一个国家的环保投资占GDP比例在1%~2%时,只能防止环境状况的进一步恶化;而要使环境质量发生明显的好转,则环保投资额要占到同期GDP 比例的3%~5%。
 

                                             
                                            图4 各国环保投入及占GDP比重对比
 
三、 多项重磅政策助推环保行业投资的快速增长
 
环保领域是国家政策敏感、市场分散度高的一个行业。随着国家政策的不断倾斜,环保产业也将迎来战略机遇期,投资规模和机制创新将有新突破。自2012年党的十八大报告将生态文明建设纳入“五位一体”布局后,三大行动计划相继出台,将引领环保行业投融资的增长。
 
一是2013年9月10日出台的号称史上最严厉的《大气污染防治行动计划》,提出十条35项具体措施,着重强化细颗粒物(PM2。5)为重点的大气污染防治,预计投入1。7万亿;
 
二是2015年4月16日印发的《水污染防治行动计划》,以环境质量为核心,对区域性、流域性等水体抓好两头,一头是污染重的地方坚决进行治理,另一头是水质较好的河湖,坚决保护起来,不能先污染再治理,预计投入超2万亿;
 
三是《土壤污染防治行动计划》于2014年3月21日经环保部审议并原则通过,预计年内由国务院发布实施。到2020年,预计可筹措到1.1万至亿1.4万亿元。
仅以上三项行动计划预计投资就达到4.8万亿,远超“十二五”期间的投入。

四、 环保产业投融资渠道增多,多元化投融资格局基本形成

一是环保产业PPP 模式进入推广应用阶段。财政部、发改委等部门围绕PPP下发一系列文件,为PPP模式提供相应的政策支撑,我国环保产业PPP模式正在迈向扩大应用阶段。据统计,2015年全国已经披露的环保PPP计划投资项目已经达到239个,总投资金额突破1270亿元。
 
二是绿色金融金融系统逐步走向成熟。近几年国家鼓励绿色金融体系发展,颁布了一系列相关政策,为绿色金融体系提供强有力的保障。2012年,中国银监会发布了《绿色信贷指引》,2015年发布了《能效信贷指引》,对绿色金融体系提出明确要求,并大力推进绿色金融发展。截至2014年末,银行绿色信贷余额达7.59万亿元,同比增长15.67%。作为“领头羊”的兴业银行已经累计为3400多家企业提供绿色金融融资,融资金额达到5558亿元。绿色证券和绿色保险也有一定程度的发展,2014年5月8日,中广核风电有限公司附加碳收益中期票据发行,这是国内第一单绿色债券。2007年,环境污染强制责任保险开始在全国试点实施。2013年1月,环保部和中国保监会联合发文,指导15个试点省份在涉及重金属企业、石油化工等高环境风险行业推行环境污染强制责任保险,首次提出了“强制”概念。2007 年至今,保险公司提供的风险保障金累计超过600亿元。2014年,环境污染责任保险已经涉及重金属、石化、危险化学品、危险废物处置、医药、印染等多个行业。
 
三是产业投资基金呈现数量多、规模大的特点。环保产业是政府产业基金投资的热点领域之一。在政府引导下,环保产业基金陆续成立,为企业提供投融资新平台,其中规模最大的基金已经达到250亿元。
 
                                                               表2 近几年成立的环保产业投资基金
 

 
四是环境交易市场逐步形成。在环境交易方面,我国主要开展了排污权交易和碳排放权交易试点工作。中国是全球最大的碳卖家,据世界银行测算,中国可提供的CDM项目占到世界总需求的50%以上。截至2015年2月28日,已获得CERs(核证减排量)签发的中国CDM项目已达1433个。2011年底,在北京、上海、广东、天津、湖北、深圳和重庆7个省市开展碳交易试点。截至2015年3月,试点省市排放交易权累计成交约2000万吨,交易金额近13亿元。习近平总书记2015年访美期间提到,将在2017年建立起一个全国性的碳排放交易市场,预示着我国碳排放交易将全面铺开。
 
五、 上市挂牌企业众多,支柱产业地位突显
 
上市挂牌企业的数量是一个行业在国民经济中地位的标志。随着环保行业的发展,上市挂牌企业数量不断增多,已经超过了很多传统产业。
 
中国A股上市公司共计2830家,其中,节能环保类上市公司为419家,数量占比为14.8%;A股上市公司总市值为483257.63万亿,环保板块总市值为53814.4714亿元,占比11.14%。从数量上看,已经远远超过房地产行业的138家、汽车行业的90家、家电行业的56家,行业地位突显。
 
                                                           表3 环保行业A股上市公司分类统计
 

 
截止到目前,新三板挂牌公司数量为6308家,其中环保产业挂牌公司占4。68%,共计295家;环保板块市场总市值为644。14亿元,占新三板总市值的3。62%。
 
六、 并购案例大量涌现,行业进入并购整合期
 
在利好政策不断的背景下,环保行业的并购案例大量涌现,并购金额快速增长。2015年被称为环保行业的并购年,并购案例集中爆发。2015年的并购金额达到600亿,是2012年的50倍;2015年有据可查的并购案例达到308件,是2012年5.4倍。
 
同时,国内环保企业以技术、专利为主要标的并购国外企业的案例也大量涌现,预示着行业的升级周期即将到来。
 
                                       表4 2010年~2015年环保行业并购数量及金额统计

 
注:实习生孙洋对本文也有贡献